Март‑апрель – сезон общих собраний акционеров и распределения прибылей украинскими публичными компаниями. Несмотря на то что немногие из них направляют прибыль на выплату дивидендов, торговцы ценными бумагами внимательно следят за новостями. За неимением лучшего покупка акций украинских компаний, выплачивающих дивиденды, – одна из основных инвестиционных идей этого сезона.
Украинские акционерные общества не могут похвастаться последовательной дивидендной политикой. Чтобы пересчитать компании, которые регулярно платят дивиденды, хватит пальцев одной руки.
Украинских плательщиков дивидендов можно разбить на две группы. Первая – предприятия с существенной госдолей, которые по закону обязаны выплачивать акционерам до 30% годовой чистой прибыли. Обычно речь идет о символических суммах. Например, энергогенерирующие и распределяющие компании в последние годы выплачивали акционерам до 10 млн гривен.
Вторая группа более интересна для инвесторов. Это предприятия, входящие в частные финансово‑промышленные группы. В первую очередь – в «Метинвест» Рината Ахметова. С 2009 года Северный и Центральный ГОКи, Харцызский трубный завод выделяют на выплату дивидендов почти всю прибыль, исчисляющуюся в общей сумме миллиардами гривен. Такой же политики придерживается «Запорожтрансформатор» (ЗТР) Константина Григоришина. В выплате меньших сумм (3–95% от прибыли, но не более 100 млн гривен) были замечены «Днепровагонмаш», Полтавский ГОК, «Мотор Січ», Крюковский вагоностроительный завод и несколько других промышленных предприятий. Кандидатами на выплату дивидендов по итогам 2012 года в недавнем отчете инвесткомпании Concorde Capital считаются входящие в ахметовский ДТЭК «Днепрооблэнерго», «Крымэнерго» и шахта «Комсомолец Донбасса».
Особый случай – крупнейшая нефтяная компания страны «Укрнафта»: государству принадлежит 50% + 1 акция компании, но операционный контроль над ней находится в руках группы «Приват». «Укрнафта» платит своим акционерам лучше, чем другие государственные компании, но по итогам 2012‑го дивидендов от нее не ожидается. По прогнозам Concorde Capital, в этом году, как и в прошлом, собрание акционеров, по-видимому, не состоится.
«В Украине дивиденды – это скорее приятная неожиданность, чем прогнозируемое явление», – говорит управляющий директор аналитического департамента инвестиционной компании Dragon Capital Андрей Беспятов.
Как определить потенциального плательщика? Аналитики советуют изучить историю выплат, прибыльность и инвестиционную программу эмитентов. «Когда предвидятся большие капитальные вложения, прибыль, скорее всего, будет реинвестирована, – отмечает директор по инвестициям Concorde Capital Андрей Герус. – Если программа на исходе и о новых вложениях компания не заявляет, вероятность выплаты дивидендов повышается».
Отличительная черта щедрых плательщиков – низкий free‑float. У ГОКов «Метинвеста» он составляет лишь 0,5%, у Харцызского трубного завода – 2%, ЗТР – 1,4%. Чем больше акций в свободном обращении, тем больше основным собственникам приходится делиться прибылью с миноритариями.
Все больше платят дивиденды компании со значительным free‑float на западных биржах. В последние пять лет Ferrexpo Константина Жеваго выплачивала инвесторам дивиденды в размере $0,066 на акцию (доходность 1,24% на середину марта). По итогам 2012‑го компания удвоит выплаты до $0,132 на акцию. В марте 2013‑го о выплате в $1,13 (доходность 5,8%) на акцию объявил «Мироновский хлебопродукт» – впервые в своей истории. Компания обещает регулярно платить дивиденды. «Инвесторы ценят, когда компания делится с ними прибылью или практикует buyback, независимо от роста стоимости бумаг», – говорит Беспятов.
Максимально возможная сумма инвестиций в украинские дивидендные акции – несколько миллионов гривен. «Трудно составить сбалансированный портфель даже на миллион долларов, – объясняет Герус. – Наш рынок не настолько ликвиден, чтобы в нужный момент купить и при необходимости быстро продать такой пакет». Из всех дивидендных акций, торгующихся в Украине, более‑менее ликвидны бумаги «Укрнафты», компании «Мотор Січ» и Крюковского вагоностроительного завода.
В конце марта пакет акций Северного ГОКа приблизительно на полмиллиона гривен купил фонд SG Alpha Ukraine, управляемый поляком Стефаном Грушкой. Одним из поводов для покупки стала высокая вероятность выплаты дивидендов. Аналитики Concorde Capital прогнозируют, что компания объявит о дивидендах в размере 1,5 гривны на акцию (собрание акционеров запланировано на 18 апреля). Дивидендная доходность исходя из котировок на середину марта 2013 года – 16%.
Сами дивиденды – не единственная возможность заработать на акциях соответствующих компаний. Если покупать такие акции осенью, а продавать в марте‑апреле, в сезон собраний акционеров, можно получить неплохую прибыль на росте котировок. «Покупка акций осенью в надежде на то, что весной будет принято решение о выплате дивидендов, – самая выигрышная стратегия, – считает Герус. – Чем ближе к возможным дивидендам, тем больше на бумаги обращают внимание спекулянты с «короткими» деньгами. Нужно быть в позиции, когда они начнут заходить и поднимать цену».
Сколько на этом можно заработать? Котировки акций Северного и Центрального ГОКов, а также Харцызского трубного завода с начала ноября 2012 года по середину марта 2013‑го возросли на 33, 28 и 10,4% соответственно. За аналогичный период 2011–2012 годов рост составил 30, 26,8 и 28,5%. «Подорожание акций с осени по апрель – сезонное явление. Но начиная с января оно вызвано в том числе и дивидендными ожиданиями», – констатирует директор торгового департамента ИК «Альтана Капитал» Андрей Тарасенко.
Чтобы получать дивиденды, достаточно владеть акциями на дату закрытия реестра акционеров. Деньги приходят на счет акционеру уже за вычетом налога (для частных лиц – 5%). По новому закону «Об акционерных обществах», действующему с начала 2012‑го, срок выплаты дивидендов не должен превышать полугода с момента принятия акционерами соответствующего решения. Пока, говорят аналитики, эта норма выполняется. Ранее компании имели право растянуть данный процесс на три года.